目前中国制造业劳动生产率只有美国两成，如继续追赶今后仍会内生出升值要求，汇改问题难以回避。

[20]很多美国媒体一针见血地指出金融改革法案中的一个先天缺陷，那就是它更多的是告诉监管部门为什么要这样做，而不是应该怎样做。【摘要】新自由主义理念支配下的华尔街金融创新日新月异，金融市场高度繁荣。

设立专司监管的副主席。2011年9月，欧洲债务危机再度临近爆发点，使欧元处于崩溃的边缘，有人甚至预言希腊将可能变成2008年的雷曼，人们有理由相信全球经济已近末日。相对平衡和温和的金融改革法案不会撼动美国金融地位。（5）金融机构应建立与其结构及营运综合化程度相匹配的行为准则。美国金融监管权力配置的欠缺导致监管冲突与监管真空，监管成本与监管收益不匹配，监管部门组成人员配置不合理。

【关键词】新自由主义。二、金融创新对美国金融监管体制带来的挑战1929~1933年的经济大危机通过的《格拉斯——斯蒂格尔法》确立了美国分业经营、分业监管的制度。但小型微型企业往往需要的是本金，或者是时间稍长一点的债务融资，这种服务只能由基础的直接融资来提供。

发达国家中，市场化并购完成的交易额，常常占到GDP的5%以上，甚至超过10%，即使新兴市场国家也占到了3%以上，我国却只有1%左右。坚持关口前移，要在上市过程中就重点关注公司治理是否健全。美国脸谱公司上市的打新和炒新现象说明，即使是成熟市场上也存在很多不理性行为。引进各种专业化的机构投资者，为企业年金、社保基金、住房公积金和养老金参与资本市场提供公平高效的平台。

坚持关口前移，要在上市过程中就重点关注公司治理是否健全，是否具有清晰的权力制衡和有效的制度约束。第四，农村投资占比不高，每年3万多亿元，然而，浪费的比率一点也不低。

我们固然应该挖掘银行的一切潜力，而且也要积极推动民间信贷的规范发展。然而，我们的成就并非没有代价。中国人口比美国人口老化得多，60岁以上人口占比达到13.7%，但积累的养老金很少。而我国市场的主板、中小板、创业板和代办转让系统正好呈现倒金字塔形。

我们不能不转变发展方式，这正是十二五规划的核心内容。储蓄、投资和消费结构的偏离常态，很好地解释了经济产出的结构失衡。所以，今年以来，国民经济增速有所放缓，非常正常也非常合理。第三，面向实体经济的金融服务存在结构性失衡。

直接金融具有推动产业结构调整升级的天然优势发展科技创新和文化创意产业、完善民生保障，都需要利用好资本市场这一平台我国经济中目前最尖锐的问题是小型微型企业融资难。金融服务业体系迫切需要健全和完善中国直接融资的比重低于间接融资占主导的德国和日本说到金融业，大家都知道一个悖论，这就是我们特有的两多两难问题：企业多，融资难。

加大产品创新力度，认真做好中小企业私募债试点，推出石油期货和国债期货，拓宽居民理财的渠道。其次，在资本市场内部，也存在着结构失衡。

最后，看其他服务业，在全部固定资产投资中的比重不到20%。结构失衡的问题有着深刻的社会、文化和经济政治体制背景。壮大财富管理行业，加大对外开放力度，引进各种专业化的机构投资者，为企业年金、社保基金、住房公积金和养老金参与资本市场提供公平高效的平台。今年以来，社会融资总规模中贷款及承兑票据占80%，只有不足20%来自股票和债券融资。直接融资体系提供了融资者和投资者直接对接的场所，在降低社会成本的同时，也对融资主体的诚实守信和投资者的风险认知提出了更高要求。照此计算，中国的储蓄率高达52%，这在世界上差不多是绝无仅有。

近期来看，我们面临着如下艰巨任务。稳步发展期货及衍生品市场，形成多层次的资本市场体系，增强资本市场的涵盖面和包容度。

坚定不移地深化发行和退市制度改革。今年4月5日美国出台了中小企业促进法，简化中小企业上市流程，降低上市准入门槛，也是为了进一步为创新型、成长型企业提供良好的金融服务环境。

完善民生保障，从根本上要求资本市场能够充分发展。但是早在2009年，24个工业行业中，21个已经产能过剩。

就大国经济而言，历史上也不曾有过先例。抓紧实施主板、中小板的退市制度改革方案，做好新老制度执行的衔接工作，加强对具体实施过程的监控，及时发现风险，改进措施，确保平稳过渡。始终把保护投资者利益放在首位，强化市场投资功能，建设成熟理性的市场文化。成熟市场的期货、期权、掉期等衍生工具品种十分丰富，交易规模很大，与经济发展的关联度很高，而我们的衍生品市场发展还很不够。

这本来是我们的瓶颈，但现在已经出现局部过剩。不断提高市场效率、优化资源配置是个永恒的主题。

发展科技创新和文化创意产业，实现产业升级，需要我们更多地利用好资本市场这一平台。这与发达国家73%左右、中等收入国家53%左右的比例差距不小，甚至低于很多发展中国家，2008年世界平均的水平是 69%。

欧洲早期荷兰、英国和法国三大资本市场相继发生泡沫和危机，正是与当时的信息高度不对称和市场的盲目追捧有关。美国之所以能够在发端于上世纪80年代的高科技浪潮中独占鳌头，缘于其高效的资本和科技的对接机制。

储蓄的形式也差别很大。2011年国内生产总值47万亿元，其中最终消费为22.5万亿元，资本形成为22.9万亿元，净出口为1.2万亿元。能源、交通、通信占到全部固定资产投资的12%左右。从要素投入成本和资源配置效率的角度来看，许多方面已经达到极限。

维护公平竞争的市场秩序，强化惩戒机制，健全诚信体系。但是，我们不可能轻轻松松地实现这个目标。

一个重要原因是要素市场未能充分发挥其在资源配置中的基础性作用，这需要我们继续深化改革，打破劳动力、土地、资本等要素市场长期存在的体制性障碍，显著地提高资源配置的效率。真正的新兴产业往往孕育于小微企业之中，其极大的不确定性和轻资产的特点，决定其往往难以获得银行信贷资金的支持，而资本市场，包括股票、债券，以及风险投资、私募股权基金，等等，提供了一套融资方和投资方风险共担、利益共享的机制，可以成为推动创新型企业成长的基础平台。

大力发展债券市场，积极推进统一监管的场外市场，规范发展区域性股权交易市场。加强中介机构建设和资本市场司法制度建设。